dynamische Verfahren der Investitionsrechnung - Kapitalwertmethode

Kapitalwertmethode

• Beurteilung von Investitionsalternativen anhand der monetären Zielgröße Kapitalwert
• Kapitalwert ist Summe aller auf einen Zeitpunkt auf- bzw. abgezinsten Ein- und Auszahlungen, die durch die Realisation eines Investitionsobjektes verursacht werden
• Existenz eines vollkommenen Kapitalmarktes und eines einheitlichen Kalkulationszinssatzes
• Kapitalwert auf Beginn der Planungszeitraumes bezogen (Zeitpunkt unmittelbar vor erster Zahlung)
• absolut vorteilhaft → Kapitalwert KW eines Investitionsobjektes ist größer als 0
• relativ vorteilhaft → Kapitalwert KW eines Investitionsobjektes ist größer als der jedes anderen zur Wahl stehenden Investitionsobjektes
• KW = S(e_t-a_t)*q^-t
  e_t = Einzahlung am Zeitpunkt t
  a_t = Auszahlung am Zeitpunkt t
  q^-t= Abzinsungsfaktor für Zeitpunkt t
• die den einzelnen Zeitpunkten zugeordnete Differenz aus Ein- und Auszahlungen (e_t-a_t) wird als Nettozahlung N_t bezeichnet
• die Nettozahlung kann einen Ein- oder Auszahlungsüberschuss darstellen
• relative Vorteilhaftigkeit lässt sich auch mithilfe einer fiktiven Investition (Differenzinvestition) bestimmen
• Zahlungsreihe der Differenzinvestition ergibt sich aus der Differenz der Zahlungsreihen der beiden Investitionsobjekte
• ist der Kapitalwert der Differenzinvestition positiv weist Investitionsobjekt A einen höheren Kapitalwert auf → A ist relativ vorteilhaft
• absolute Vorteilhaftigkeit lässt sich nicht anhand einer Differenzinvestition beurteilen
• bei Kapitalwertmethode wird angenommen, dass frei werdende oder nicht benötigte finanzielle Mittel zum Kalkulationszinssatz (re)investiert werden
• Beurteilung
  • Kapitalwertmethode stellt das am meisten beachtete und am stärksten akzeptierte Verfahren der dynamischen Investitionsrechnung dar
  • Rechenaufwand gering
  • Datenermittlung kann problematisch sein, da eine Reihe von Prognosen erforderlich sind → mit Unsicherheiten verbunden
  • dynamisches Kapitalwertmodell weist gegenüber statischem Kapitalwertmodell größere Realitätsnähe auf, da mehrere Zeitabschnitte berücksichtigt werden
  • optimale Nutzungsdauer sollte vorher ermittelt werden
  • Annahme eines vollkommenen Kapitalmarktes problematisch, da dieser nicht in der Realität existiert